Voltak már álmatlan éjszakái azért, mert azon töprengett, hogy miként lehetne üzleti befektetéseit jövedelmezőbbé és kevésbé kockázatossá tenni? Ne hánykolódjon tovább. Lazítson, és ússzon az áramlással.
Mármint a pénzáramlással. Vizsgálja meg a pénzáramlást, vagyis hogy mi jön be a céghez, és mi megy ki belőle. A pozitív pénzáramlás az – értékesítésekből, kamathozamokból, részvénykibocsátásokból és így tovább – bejövő készpénz, míg a negatív pénzáramlás az, ami kimegy a cégből (vásárlásokra, bérekre, adókra stb.). A nettó likviditás a pozitív és a negatív pénzáramlás különbsége, amely választ ad a legalapvetőbb üzleti kérdésre: mi marad a kasszában?
A cég növekedése érdekében fontos döntéseket kell hoznia arra vonatkozóan, hogy hosszú távon mibe érdemes befektetni a pénzt. A Microsoft Excel segítségével összehasonlíthatja a lehetőségeket, és meghozhatja a megfelelő döntéseket, így napközben és éjjel is egyszerűen pihenhet.
Tőkeberuházási projektekkel kapcsolatos kérdések felvetése
Ha pénzét ki szeretné venni a kasszából, forgótőkévé szeretné tenni, majd be szeretné fektetni a cég projektjeibe, fel kell tennie néhány kérdést ezekről a projektekről:
-
Jövedelmező lesz-e egy új hosszú távú projekt? Mikor?
-
Nem jobb-e, ha a pénzt egy másik projektbe fekteti?
-
Érdemes-e még többet egy folyamatban lévő projektbe fektetni, vagy inkább a veszteségek lefaragása legyen a cél?
Most vegye alaposabban szemügyre ezeket a projekteket, és tegye fel az alábbi kérdéseket:
-
Melyek a projekt negatív és pozitív pénzáramlási tényezői?
-
Milyen hatással lesz egy nagy összegű kezdeti befektetés, és mi számít túl soknak?
Végül a legfontosabb az eredmény, azok a számok, amelyek alapján a projektek összehasonlíthatók egymással. Ehhez azonban az elemzésbe bele kell számítani a pénz időértékét.
Az apám egyszer azt mondta nekem: "Fiam, jobb, ha minél hamarabb megkapod a pénzedet, és addig tartod, ameddig csak lehet." Később az életben megtanultam, miért. Akkor fektesse be ezt a pénzt egy összetett kamatláb, ami azt jelenti, hogy a pénz lehet, hogy több pénzt - majd néhány. Más szóval, amikor készpénz megy ki, vagy jön be ugyanolyan fontos, mint mennyi készpénz megy ki, vagy jön be.
A kérdések megválaszolása az NMÉ és a BMR módszer segítségével
A kérdések megválaszolását két pénzügyi módszer segíti: a nettó jelenérték vagy nettó mai érték (NMÉ) és a belső megtérülési ráta (BMR). Mindkettő a diszkontált készpénzforgalmi elszámolás módszere, ami azt jelenti, hogy a pénz időértékét tekintetbe veszik a tőkeberuházási projekt kiértékelésében. Mind az NMÉ, mind a BMR figyelembe veszi a jövőbeni kifizetéseket (negatív pénzáramlás), a bevételt (pozitív pénzáramlás), a veszteségeket (negatív pénzáramlás) és a nullszaldós ügyleteket (nulla pénzáramlás).
NMÉ
A nettó jelenérték vagy nettó mai érték (NMÉ) a pénzáramlások nettó értékét adja vissza az aktuális napi árfolyamon. A pénz időértéke miatt jobb ma egy forint, mint holnap. Az NMÉ egyenként kiszámítja a pénzáramlások jelenértékét, és ezeket az értékeket összeadva visszaadja a nettó jelenértéket.
Az NMÉ képlete:
Az n a pénzáramlások száma, az i pedig a kamat- vagy diszkontláb.
BMR
A belső megtérülési ráta (BMR) a nettó jelenértéken alapul. Felfogható az NMÉ egy speciális esetének, amikor a kiszámított megtérülési ráta a 0 (nulla) nettó jelenértéknek megfelelő kamatláb.
NPV(IRR(values),values) = 0
Ha az összes negatív pénzáramlás a sorozatban előbb következik be, mint az összes pozitív, vagy ha a projekt pénzáramlási sorozata csak egy negatív pénzáramlást tartalmaz, a BMR egyedi értéket ad vissza. A legtöbb tőkeberuházási projekt egy nagy összegű negatív pénzáramlással (a kezdeti beruházással) kezdődik, amelyet pozitív pénzáramlások sorozata követ, ezért egyedi belső megtérülési rátája van. Olykor azonban több elfogadható megtérülési ráta is létezik, máskor pedig egy sem.
Projektek összehasonlítása
Az NMÉ azt állapítja meg, hogy egy projekt többet vagy kevesebbet jövedelmez-e, mint a kívánatos megtérülési ráta (a legkisebb elfogadható megtérülési ráta), segítségével kimutatható, hogy egy projekt jövedelmező lesz-e, vagy sem. A BMR egy lépéssel tovább megy, mint az NMÉ, amennyiben egy konkrét megtérülési rátát állapít meg az adott projekthez. Az NMÉ és a BMR olyan számokat ad vissza, amelyek alapján összehasonlíthatja a versenyben álló projekteket, és a legjobb döntést hozhatja a cég számára.
A megfelelő Excel-függvény kiválasztása
hich Az Office Excel függvényeivel kiszámíthatja az NMÉ-t és az IRR-t? Öt van: NPV függvény, XNPV függvény, BMR függvény, XIRR függvény és MIRR függvény. Ezek közül aszerint választhat, hogy mely pénzügyi számítási módszert kedveli, hogy a pénzáramlások rendszeres időközönként történnek-e, és időszakosak-e.
Megjegyzés: A pénzáramlások lehetnek negatívak, pozitívak és nulla értékűek. A függvények használatakor fordítson megkülönböztetett figyelmet arra, hogy miként kezeli az azonnali pénzáramlásokat, azokat, amelyek az első időszak elején következnek be, illetve az összes többit, amelyek az időszakok végén történnek.
|
Függvényszintaxis |
Használat |
Megjegyzések |
|
NMÉ függvény (ráta; érték1; [érték2]; ...) |
A nettó jelenérték megállapítása szabályos időközönként, például havonta vagy évente történő pénzáramlások alapján |
Az egyes pénzáramlások, amelyeket az érték paraméter határoz meg, az időszakok végén következnek be Ha az első időszak elején további pénzáramlás van, azt hozzá kell adni az NMÉ függvény által visszaadott értékhez. Lásd a 2. példát az NPV függvény súgótémakörében. |
|
XNPV függvény (ráta, értékek, dátumok) |
A nettó jelenérték megállapítása szabálytalan időközönként történő pénzáramlások alapján |
Az egyes pénzáramlások, amelyeket az érték paraméter határoz meg, ütemezett fizetési napon következnek be |
|
BMR függvény (értékek, [becslés]) |
A belső megtérülési ráta megállapítása szabályos időközönként, például havonta vagy évente történő pénzáramlások alapján |
Az egyes pénzáramlások, amelyeket az érték paraméter határoz meg, az időszakok végén következnek be A belső megtérülési rátát a program egy interaktív keresési folyamattal állapítja meg, amelynek kiindulási pontja a BMR becsült értéke (becslés argumentum); a program ezt az értéket addig variálja, amíg el nem ér egy helyes BMR értéket. A becslés argumentum megadása tetszőleges; az Excel alapértelmezésként a 10%-ot használja Több elfogadható válasz létezése esetén a BMR függvény csak az első talált értéket adja vissza. Ha a BMR függvény nem talál választ, #SZÁM! hibát ad vissza. Ha hibát vagy váratlan eredményt kap, változtassa meg a becslés paraméter értékét Megjegyzés: Más becslés más eredményre vezethet, ha több lehetséges belső megtérülési ráta is létezik. |
|
XBMR függvény (értékek, dátumok, [becslés]) |
A belső megtérülési ráta megállapítása szabálytalan időközönként történő pénzáramlások alapján |
Az egyes pénzáramlások, amelyeket az érték paraméter határoz meg, ütemezett fizetési napon következnek be Az XBMR értékét a program egy interaktív keresési folyamattal állapítja meg, amelynek kiindulási pontja a BMR becsült értéke (becslés argumentum); a program ezt az értéket addig variálja, amíg el nem ér egy helyes XBMR értéket. A becslés argumentum megadása tetszőleges; az Excel alapértelmezésként a 10%-ot használja Több elfogadható válasz létezése esetén az XBMR függvény csak az első talált értéket adja vissza. Ha az XBMR függvény nem talál választ, #SZÁM! hibát ad vissza. Ha hibát vagy váratlan eredményt kap, változtassa meg a becslés paraméter értékét Megjegyzés: Más becslés más eredményre vezethet, ha több lehetséges belső megtérülési ráta is létezik. |
|
MIRR függvény (értékek, finance_rate, reinvest_rate) |
Módosított belső megtérülési ráta megállapítása szabályos időközönként, például havonta vagy évente történő pénzáramlások alapján, valamint a befektetési költség, illetve a készpénz újrabefektetéséért járó kamat figyelembevételével |
Az egyes pénzáramlások, amelyeket az érték argumentum határoz meg, az időszakok végén következnek be. Ez alól kivétel az érték argumentum által definiált első pénzáramlás, amely az időszak elején történik A pénzáramlásokban forgó pénz után fizetett kamatlábat a Hitelkamat argumentum definiálja. A pénzáramlás újrabefektetéséért kapott kamatlábat az Újra-befektetési ráta argumentum határozza meg |
További információ
Ha többet szeretne megtudni az NPV és az IRR használatáról, tekintse meg Wayne L. Winston "A befektetések értékelése nettó jelenérték-kritériummal" című 8. fejezetét és a Microsoft Excel adatelemzési és üzleti modellezésének 9. fejezetét. hogy többet tudjon meg erről a könyvről.
