האם אתה מוטרד כל לילה במחשבות על מציאת הדרך הטובה ביותר להגדלת הרווחיות והקטנת הסיכון בהשקעות העסקיות שלך? הפסק להתהפך במיטה. הירגע ולך עם הזרם.
כלומר, עם תזרים המזומנים. הבט בתזרים המזומנים שלך, או במה שנכנס לעסק שלך ומה שיוצא ממנו. תזרים מזומנים חיובי הוא המזומנים הנכנסים (מכירות, ריבית שהרווחת, הנפקת מניות וכולי), ואילו תזרים מזומנים שלילי הוא המזומנים היוצאים (רכישות, משכורות, מסים וכן הלאה). תזרים מזומנים נטו הוא ההפרש בין תזרים המזומנים החיובי לבין תזרים המזומנים השלילי, והוא עונה על השאלה העסקית המהותית ביותר: כמה כסף נשאר בקופה?
כדי שהעסק שלך יצמח, עליך לקבל החלטות חשובות לגבי המקום שבו כדאי להשקיע את הכסף לטווח הארוך. Microsoft Excel יכול לעזור לך להשוות בין האפשרויות ולבצע את הבחירות הקיימות, כך שתוכל לנוח בקלות גם ביום וגם בלילה.
שאלות אודות פרוייקטים של השקעות הון
אם ברצונך להוציא כסף מהקופה, להפוך אותו להון חוזר ולהשקיע אותו בפרוייקטים שבונים את העסק שלך, עליך לשאול כמה שאלות על פרוייקטים אלה:
-
האם פרוייקט ארוך-טווח חדש יהיה רווחי? מתי?
-
האם עדיף להשקיע את הכסף בפרוייקט אחר?
-
האם עליי להשקיע יותר בפרוייקט נוכחי או שהגיע הזמן לצמצם הפסדים?
כעת התבונן היטב בכל אחד מהפרוייקטים ושאל:
-
מהם תזרימי המזומנים השליליים והחיוביים עבור פרוייקט זה?
-
מה תהיה השפעתה של השקעה התחלתית גדולה, ומה נחשב להשקעה גדולה מדי?
לבסוף, הדבר שאתה זקוק לו באמת הוא מספרים בפועל שבהם ניתן להשתמש כדי להשוות בין פרוייקטים אפשריים. אך לשם כך עליך לכלול בניתוח שלך את ערך הזמן של הכסף.
אבא שלי אמר לי פעם, "בן, עדיף להשיג את כספך בהקדם האפשרי ולהחזיק בו כמה שיותר". מאוחר יותר בחיים, למדתי למה. באפשרותך להשקיע את הכסף הזה בריבית מצטברת, כלומר הכסף שלך יכול לעשות לך יותר כסף - ואז כמה. במילים אחרות, כאשר מזומן יוצא או מגיע הוא חשוב בדיוק כמו כמה כסף יוצא או מגיע ב.
מענה על שאלות באמצעות NPV ו- IRR
קיימות שתי שיטות פיננסיות שבהן ניתן להשתמש כדי לענות על כל השאלות הללו: ערך נוכחי נקי (NPV) ושיעור תשואה פנימי (IRR). הערכים NPV ו- IRR נחשבים לשיטות תזרים מזומנים לאחר ניכוי מאחר שהם כוללים ערך זמן של כסף בהערכה של פרוייקטי השקעת הון. הן NPV והן IRR מבוססים על רצף של תשלומים עתידיים (תזרים מזומנים שלילי), הכנסה (תזרים מזומנים חיובי), הפסדים (תזרים מזומנים שלילי) או "ללא מרוויחים" (תזרים מזומנים אפס).
NPV
הערך NPV מחזיר את הערך הנקי של תזרימי המזומנים — המיוצגים בדולרים עדכניים להיום. בשל ערך הזמן של הכסף, קבלה של דולר היום שווה יותר מקבלה של דולר מחר. שיטת NPV מחשבת ערך נוכחי זה עבור כל רצף תזרימי מזומנים ומחברת אותם לקבלת הערך הנוכחי הנקי.
הנוסחה עבור NPV היא:
כאשר n מייצג את מספר תזרימי המזומנים ו- i מייצג את שיעור הריבית או הניכוי.
IRR
הערך IRR מבוסס על NPV. ניתן לראות בו מקרה מיוחד של NPV, שבו שיעור התשואה המחושב הוא שיעור הריבית התואם לערך נוכחי נקי של 0 (אפס).
NPV(IRR(values),values) = 0
כאשר כל תזרימי המזומנים השליליים מתרחשים לפני תזרימי המזומנים החיוביים ברצף, או כאשר רצף תזרימי מזומנים בפרוייקט כולל רק תזרים מזומנים שלילי אחד, IRR מחזיר ערך ייחודי. מרבית הפרוייקטים של השקעות הון מתחילים עם תזרים מזומנים שלילי גדול (ההשקעה למפרע) ולאחריו רצף של תזרימי מזומנים חיוביים, ולכן הם בעלי IRR ייחודי. עם זאת, לפעמים יכול להיות יותר מערך IRR קביל אחד, או שאין ערך שכזה כלל.
השוואת פרוייקטים
הערך NPV קובע אם פרוייקט כלשהו מרוויח יותר או פחות משיעור התשואה הרצוי (נקרא גם שיעור משוכה), וזו דרך יעילה לדעת אם פרוייקט יהיה רווחי. הערך IRR מתקדם צעד נוסף מעבר ל- NPV וקובע שיעור תשואה ספציפי עבור הפרוייקט. הן NPV והן IRR מספקים מספרים שניתן להשתמש בהם כדי להשוות פרוייקטים מתחרים ולבחור באפשרות הטובה ביותר עבור העסק שלך.
בחירת הפונקציה המתאימה של Excel
האם ניתן להשתמש בפונקציות של Office Excel לחישוב NPV ו- IRR? קיימות חמש פונקציות: הפונקציה NPV, הפונקציה XNPV, הפונקציה IRR, הפונקציה XIRRוהפונקציה MIRR. הפונקציה שתבחר תלויה בשיטה הפיננסית המועדפת עליך, בשאלה אם תזרימי המזומנים מתרחשים במרווחים קבועים ובשאלה אם תזרימי המזומנים הם תקופתיים.
הערה: תזרימי מזומנים מצוינים כערכים שליליים, חיוביים או כערכים של אפס. בעת השימוש בפונקציות אלה, שים לב במיוחד לאופן שבו אתה מטפל בתזרימי מזומנים מיידיים המתרחשים בתחילתה של התקופה הראשונה, ובכל תזרימי המזומנים האחרים המתרחשים בסיומן של תקופות.
|
תחביר פונקציה |
השתמש כאשר ברצונך |
הערות |
|
הפונקציה NPV (rate, value1, [value2], ...) |
לקבוע את הערך הנוכחי הנקי באמצעות תזרימי מזומנים המתרחשים במרווחים קבועים, כגון מדי חודש או מדי שנה. |
כל תזרים מזומנים, המצוין כ- value, מתרחש בסיומה של תקופה. אם קיים תזרים מזומנים נוסף בתחילתה של התקופה הראשונה, יש להוסיף אותו לערך המוחזר על-ידי הפונקציה NPV. ראה דוגמה 2 בנושא העזרה של הפונקציה NPV . |
|
הפונקציה XNPV (rate, values, dates) |
לקבוע את הערך הנוכחי הנקי באמצעות תזרימי מזומנים המתרחשים במרווחים שאינם קבועים. |
כל תזרים מזומנים, המצוין כ- value, מתרחש בתאריך תשלום מתוזמן. |
|
הפונקציה IRR (ערכים, [guess]) |
לקבוע את שיעור התשואה הפנימי באמצעות תזרימי מזומנים המתרחשים במרווחים קבועים, כגון מדי חודש או מדי שנה. |
כל תזרים מזומנים, המצוין כ- value, מתרחש בסיומה של תקופה. IRR מחושב בפרוצדורה של חיפוש איטראטיבי המתחילה בהערכה של IRR - המצוינת כ- guess - ולאחר מכן משנה ערך זה שוב ושוב עד לקבלת IRR נכון. ציון של ארגומנט guess הוא אופציונלי; Excel משתמש ב- 10% כערך ברירת המחדל. אם קיימת יותר מתשובה מקובלת אחת, הפונקציה IRR מחזירה רק את התשובה הראשונה שהיא מוצאת. אם הפונקציה IRR אינה מוצא תשובה, היא מחזירה ערך #NUM! ערך שגיאה. השתמש בערך שונה עבור guess אם אתה מקבל שגיאה או אם התוצאה אינה מה שציפית. הערה ייתכן שארגומנט guess אחר יחזיר תוצאה אחרת, אם קיים יותר משיעור תשואה פנימי אפשרי אחד. |
|
הפונקציה XIRR (ערכים, תאריכים, [guess]) |
לקבוע את שיעור התשואה הפנימי באמצעות תזרימי מזומנים המתרחשים במרווחים לא קבועים. |
כל תזרים מזומנים, המצוין כ- value, מתרחש בתאריך תשלום מתוזמן, המצוין כ- date. XIRR מחושב בפרוצדורה של חיפוש איטראטיבי המתחילה בהערכה עבור IRR - המצוינת כ- guess - ולאחר מכן משנה ערך זה שוב ושוב עד לקבלת XIRR נכון. ציון של ארגומנט guess הוא אופציונלי; Excel משתמש ב- 10% כערך ברירת המחדל. אם קיימת יותר מתשובה מקובלת אחת, הפונקציה XIRR מחזירה רק את התשובה הראשונה שהיא מוצאת. אם XIRR אינו מוצא תשובה, הפונקציה מחזירה #NUM! ערך שגיאה. השתמש בערך שונה עבור guess אם אתה מקבל שגיאה או אם התוצאה אינה מה שציפית. הערה ייתכן שארגומנט guess אחר יחזיר תוצאה אחרת, אם קיים יותר משיעור תשואה פנימי אפשרי אחד. |
|
הפונקציה MIRR (ערכים, finance_rate, reinvest_rate) |
לקבוע את שיעור התשואה הפנימי שהשתנה באמצעות תזרימי מזומנים המתרחשים במרווחים קבועים, כגון מדי חודש או מדי שנה, ולשקול הן את עלות ההשקעה והן את הריבית שמתקבלות בהשקעה מחדש של המזומנים. |
כל תזרים מזומנים, המצוין כ- value, מתרחש בסיומה של תקופה, מלבד תזרים המזומנים הראשון, אשר מציין value בתחילת התקופה. שיעור הריבית שאתה משלם על הכסף המשמש בתזרימי המזומנים מצוין ב- finance_rate. שיעור הריבית שאתה מקבל על תזרימי המזומנים כאשר אתה משקיע אותם מחדש מצוין ב- reinvest_rate. |
מידע נוסף
לקבלת מידע נוסף על השימוש בפונקציות NPV ו- IRR, ראה פרק 8, "הערכת השקעות עם קריטריונים לערך הנוכחי נטו" ופרק 9, "שיעור התשואה הפנימי", בניתוח נתונים של Microsoft Excel ובמידול עסקי של ווין ל. וינסטון. כדי ללמוד עוד אודות ספר זה.
